华源证券：宁波银行（002142）-息差企稳中收发力，1Q26盈利增速回升

宁波银行(002142) 投资要点： 对公支撑信贷较快增长，Q1存款增速放缓源于高基数效应。宁波银行26Q1贷款同比+15.7%，较25年全年增速下降1.8pct，仍维持较高增速；对公、个贷同比分别+29.9%、-3.2%，信贷增长主要由对公支撑。结合年报数据，对公信贷或主要投向制造业、政信类业务；零售端主要受消费类贷款拖累，推测受需求不足及消费类信贷不良处置等影响。26Q1存款同比+2.9%，增速较25年全年大幅下降7.4pct，主要源于25Q1存款增长较快形成高基数，环比看26Q1单季存款增长2204亿元，较年初增幅达10.9%。 净息差基本企稳，净利息收入增速提升。宁波银行26Q1净息差1.73%，较25年仅下降1bp，息差压力显著缓释：资产端，25年全年LPR仅调降1次，故26Q1贷款重定价压力显著小于25Q1（24年LPR调降3次），叠加新发放贷款利率趋于平稳，贷款收益率降幅趋缓；负债端，高息定存到期持续缓解存款成本压力，25年计息负债成本率1.68%，同比下降38bp，年内成本压降仍有空间。资负两端发力下息差降幅收窄，带动公司26Q1净利息收入同比增长14.4%，增速较25