西南证券：中国重汽（000951）-2023年年报点评：重卡行业持续复苏，整车业务量价齐升

中国重汽(000951) 投资要点 事件：公司发布2023年度报告，公司实现营业收入420.7亿元，同比+46.0%；归母净利润10.8亿元，同比+405.5%；扣非净利润10.4亿元，同比+464.2%。单季度来看，Q4营业收入113.1亿元，同比+77.6%，环比+6.9%；归母净利润4.2亿元，同比+396.6%，环比+166.6%；扣非净利润4.0亿元，同比+370.9%，环比+176.5%。 行业持续复苏，整车业务成绩亮眼。2023年商用车市场复苏明显，中汽协数据显示，全年商用车累计销售403.1万辆，同比增长22%，其中，重卡累计销售91.1万辆，同比增长35.6%。在行业复苏背景下，公司整车业务实现快速增长，整车收入339.6亿元，同比+50%，整车销量12.8万辆，同比+32.8%，市占率为14.0%，同比-0.3pp。此外，受益于海外需要旺盛以及天然气重卡爆发机遇，公司实现了产品结构调整，单车均价得到提升，23年单车价格26.6万元/辆，同比+13%， 毛利率明显改善，销/管/财务费用同步向下。23年公司毛利率为7.9%，同比+1.7pp，整车业务方面，销量向上带来毛