国元证券：汽车行业周报：商用车持续增长，乘用车结构向上

报告要点： 商用车持续增长，链上企业基本面稳固 根据中汽协发布数据，2026年1月我国商用车克服传统“淡季”影响，实现开门红。市场销售35.87万辆，同比增长23%。细分市场方面，重卡销量10.5万辆，同比增长46%；新能源商用车销量同比增长62%，渗透率持续提升；商用车出口继续高位运行，同比增长23.6%。商用车增长驱动因素包括“两新”政策推动、老旧营运货车报废更新、新能源商用车持续渗透以及出口增长等多重因素。展望2月，受春节假期因素影响，预计市场销量环比或有波动，但随着节后复工复产及“金三银四”传统旺季临近，市场需求有望快速回升。中汽协预测2026年商用车市场总销量将达到450万辆，同比增长4.7%，为汽车行业基本面提供稳定支撑。 进口车销量持续下滑，自主豪华车空间稳步打开 根据海关总署发布数据，2025年进口车销量47.6万辆，同比下滑32.4%；总金额仅为236.4亿美元，同比下滑39.7%。相较2014年进口车峰值销量143万辆的水平，该领域销量已跌去2/3。进口车以豪华车为主，伴随进口与国内合资品牌双收缩，豪华车市场持续打开通道迎接国产品牌替代相关生态位。 存储芯片压力蔓延