国金证券：公用事业行业研究：可再生能源考核非电，水电火电景气度向上

投资逻辑： 新能源高比例发展持续，可再生能源考核首次纳入非电消费 6月25日，国家发展改革委、能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确到2030年非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达到50%。对比部分其他定量指标要求，本次目标大幅提升的有：(1)抽蓄装机达1.6亿千瓦（十五五期间新增1亿千瓦，与3月发布的十五五总规划一致）；(2)新型储能装机达3亿千瓦（十五五期间新增1.64亿千瓦）；(3)可再生能源制氢规模达200万吨（2025年仅10-20万吨/年）；(4)人均年生活用电量达1500亿千瓦时左右（2025年为1000亿千瓦时）。6月22日，国家发改委等四部门联合印发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，首次将非电消费（如绿热、生物燃料、可再生能源制氢氨醇等）纳入可再生能源消费最低比重目标考核，主要用于解决资源富集地区本地消纳有限、外送受限等电力瓶颈的痛点。综合来看，《规划》明确十五五期间能源转型方向和目标，《办法》通过消费、消纳责任及制度安排，建立覆盖供给侧与需求侧的可再生能源消费约束机