中邮证券：卫星化学（002648）-业绩稳健增长，气头成本优势凸显

卫星化学(002648) l事件 2026年3月23日，卫星化学发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入460.68亿元，同比增长0.92%，实现归属于上市公司股东的净利润53.11亿元，同比下降12.54%，实现扣除非经常性损益归母净利润62.92亿元，同比增长4.02%。其中2025Q4，公司实现营收112.97亿元，同比下降15.52%，环比下降0.12%；实现归母净利润15.56亿元，同比下降34.61%，环比增长53.83%；实现扣除非经常性损益归母净利润20.54亿元，同比增长4.80%，环比增长53.06%。 l功能化学品驱动增长，高分子新材料承压 分产品板块来看，功能化学品板块实现营收258.74亿元，同比增长19.19%，收入占比由47.55%提升至56.16%，毛利率同比增长4.45个百分点，成为公司核心盈利驱动力；高分子新材料板块实现营收87.62亿元，同比下降26.91%，毛利率同比下降6.48个百分点；新能源材料板块实现营收6.91亿元，同比下降17.76%，毛利率同比增长2.05个百分点；其他业务实现实现营收107.41亿元，同比下降3.35%，毛