开源证券：富士达（920640）-北交所信息更新：防务恢复性增长、量子布局效果初现，2025预计归母净利润+52.03%

富士达(920640) 2025快报预计归母净利润达7773万元+52.03%，维持“买入”评级 富士达发布2025业绩快报，2025年度富士达实现营业收入8.81亿元，同比增长15.51%，归母净利润达7773万元，同比增长52.03%，扣非归母净利润增长52.89%。参考业绩快报，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润0.78/1.18/1.41亿元（原值0.83/1.51/1.78亿元），对应EPS为0.42/0.63/0.75元，当前股价对应PE为120.5/79.8/67.0X。鉴于富士达自身防务业务订单逐步恢复，国内卫星互联网星座部署加速，我们维持“买入”评级。 防务领域恢复性增长，商业航天与G60等实现天线、波导等产品全面配套 2025全年富士达防务领域实现恢复性增长，订单规模稳步提升，相关产品收入逐步落地；商业航天业务板块持续推进，有效巩固了公司在宇航领域的稳健发展格局；民用领域以高端工业装备、精密测量仪器等为代表的新兴业务拓展提速，成为驱动民品业务发展的增长点。目前富士达在商业航天方向与上海垣信G60、中国星网公司的XW等巨型星座，实现天线、波导、电