民生证券：贵州茅台（600519）-2023年年报点评：23年靓丽收官，24年势能延续

贵州茅台(600519) 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营业总收入1505.6亿元，同比增长18.04%，归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%。其中，23Q4营业总收入452.44亿元，同比增长19.8%，归母净利润218.58亿元，同比增长19.33%。公司收入业绩略超业绩预告。 系列酒结构升级延续，公司产品矩阵全面构建。23年公司酒类收入+18.94%，其中茅台酒/系列酒营业收入1,265.89/206.30亿元，同比+17.39%/+29.43%，茅台酒占酒类收入比重同比变动-1.14pct至85.99%。量价拆分看，茅台酒/系列酒销量4.21/3.12万吨，同比+11.10%/+2.94%，茅台1935成为营收百亿级大单品，茅台王子酒单品营收超40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品营收分别超10亿元，形成了千、百、十亿级大单品格局，产品矩阵全面构建。茅台酒/系列酒吨价300.62/66.20万元/吨，同比+5.66%/+25.74%，系列酒结构升级趋势延续；23年公司酒类业务毛利率92.11%，同比+0.11pct，其中茅台酒/系列酒毛利率94.12%/7