建银国际证券：中国人工智能与空间智能：驾驭双浪认知超级周期

顺应数字化和空间智能的双重认知超级周期。根据中国信通院(CAICT)的数据，中国底层的AI市场已经跨越了一个结构性转折点，市场规模从2024年的1607亿元人民币扩大到2030年预计的9,930亿元人民币，复合年增长率(CAGR)加速至35.5%。我们看到一个双浪认知超级周期正在迅速成型：第一浪部署智能体AI来自动化企业云工作流，第二浪则是物理AI将推理落地到三维空间。 第一浪：智能体自动化与Token哑铃化。智能体AI(AgenticAI)和多步骤自主工作流的快速部署正驱动推理工作量爆发式增长，预计到2030年，推理工作量将消耗全球数据中心需求的43%或全球AI算力的60%，同时以35%的复合年增长率(CAGR)增长。这种结构性转变触发了全行业剧烈的Token定价哑铃化：虽然标准的、低上下文的生成层面临严重的价格通缩——尤其是DeepSeek利用深度的架构优化将其旗舰级V4-ProAPI锁定了永久75%的折扣后——但高复杂度的企业推理链掌握着定价溢价和精英级的利润黏性。这种结构性对齐为那些拥有持续升级其架构并解决深层次、复杂业务运营挑战的技术成熟度的精英模型开发商创造了一条极具盈利能