建银国际证券：互联网：人工智能算力革命赋能，迈入行业黄金发展期

从周期性复苏迈向结构性增长。伴随行业从“互联网+”时代向“AI+”时代跨越，数据中心行业已迈入黄金发展期。数据中心的角色已从单纯的存储与连接载体，升级为支撑人工智能训练、实时推理及产业数字化转型的核心智能算力枢纽。这一转变利好第三方数据中心企业，因为企业客户愈发倾向于选择灵活、专业的第三方基础设施，而非投入高昂成本自建机房。在此背景下，行业开启黄金增长通道，市场规模从2020年的1,168亿元扩张至2024年的3,048亿元，2030年可能将进一步突破1.1万亿元。我们认为，行业正式进入结构性增长周期，核心支撑逻辑包括：(1)人工智能算力渗透率持续提升，叠加技术突破推动推理成本下降，加速大模型、面向消费者的智能体及人工智能应用的全面普及；(2)政策端强力加持，数字经济战略深化推进叠加“东数西算”工程落地，还有地方层面在土地、能源、资金等方面的配套支持；(3)资本市场赋能，REITs及资产证券化工具打通行业“重资产”痛点，有效提升资产流动性、优化资本循环效率、缓解杠杆压力；(4)超大规模云服务商资本开支持续扩张。 人工智能驱动下IDC行业供需新格局。需求端：市场正发生根本性转变。2025