东吴证券：保险行业3月保费：产险单月增速回暖，寿险保费稳定增长

投资要点 3月单月人身险公司保费同比+1.2%，保持稳定增长。1）2026年1-3月人身险原保费19289亿元，同比+7.9%，规模保费22301亿元，同比+8.7%。3月单月人身险公司原保费规模达4695亿元，同比+1.2%，保持稳定增长。2）1-3月保户投资新增交费（万能险为主）同比+14%，投连险同比-13%。3月单月保户投资新增交费同比+6%，较2月增速提升3pct；投连险同比-34%，增速转负（2月为+34%）。3）我们预计，Q1分红险在新单保费中占比显著提升，利好保险公司负债成本持续优化，考虑到当前上市险企新业务利差空间稳定，我们认为阶段性增加传统险销售以维持稳定的NBVmargin表现亦是可选业务策略之一。 3月单月健康险保费同比+1.2%，较2月增速略有提升。1）2026年1-3月健康险保费为3989亿元，同比+5.5%。3月单月健康险保费为1453亿元，同比+1.2%，较2月增速提升0.1pct。3月末健康险占比为21%，较2月末提升2.6pct。2）我们认为，在医保商保合作深化背景下，商业健康险发展潜力大，保险公司通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条