惠誉博华：高速公路行业2019年年报及2020年一季报点评报告

近年来，中国公路客运量持续下降，货运量呈现波动态势。客运方面，2015 年以来高铁路网贯通 导致的分流效应使得中国公路客运量呈现持续下降趋势，2019 年中国公路客运量同比下降 4.7% 至 130.1 亿人次。货运方面，2015 年中国 GDP 增速下降 0.4 个百分点至 6.9%，经济增速下滑导 致同期货运量同比下降 5.5%；2016~2018 年 GDP 增速下降幅度收窄，加之电商及快递物流行业 高速发展刺激货运需求显著增长，从而拉动同期货运量小幅上涨；2019 年经济增速下滑压力再度 加大，叠加针对煤炭和矿石等货种的“公转铁”政策施行，导致货运量同比大幅下降 13.2%至 343.5 亿吨。自 2019 年 12 月爆发新型冠状病毒肺炎疫情以来，公路货运量和客运量联袂骤降。 2020 Q1 公路客运量 13.1 亿人次，较上年同期大跌 61.0%；公路货运量 52.5 亿吨，较上年同期下 降 35.9%。为统筹疫情防控和经济社会发展，自 2020 年 2 月 17 日零时起，全国收费公路免收车 辆通行费，叠加经济活动缓慢恢复和网络购物量增加，客货运量有明显反弹。惠誉博