信达证券：环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展

本期内容提要: 重视核心主业及积极跨界，26Q1业绩大幅提升。环保行业目前逐渐回归理性，在重视自身核心业务的持续发展，打造韧性十足的主营业务链之外，也积极跨界，布局新能源、AI+环保等热门赛道，寻找新的业务方向和增长点。在地缘政治不稳定及双碳背景下，环保行业显示出良好的防御属性，水务、垃圾焚烧等运营类资产具备公用事业属性，资源化等细分领域具备成长属性。根据wind数据，信达环保板块146家上市公司（其中水务16家、水处理36家、大气治理8家、固废处理38家、环境监测/检测9家、综合环境治理13家、环保设备26家）2025年共实现营业收入4173.86亿元，同比增长5.4%；归母净利润249.33亿元，同比减少5.1%，主要系首创环保、*ST仕净归母净利润大幅减少所致（*ST仕净归母净利润2025年为-13.46亿元）；环保板块2026年Q1实现营收994.8亿元，同比增长13.2%，归母净利润实现103.8亿元，同比增长19%，业绩大幅提升。 细分板块： 水务板块：2025年信达环保细分领域水务板块（共16家上市公司）全年实现收入739.62亿元，同比减少1.9%；归母净利润合计105