金圆统一证券：策略月报：弱美元预期下的配置策略-260831

主要观点： 1.市场回顾：全球资产结构性修复，A股风格再平衡 8月，全球大类资产呈现“黄金领涨、股指修复”格局。伦敦金现货月内大涨逾10%，布伦特原油在80至90美元区间强势震荡。纳斯达克、标普500、日韩等主要股指同步修复，月度涨幅集中在2%—5%区间。 A股迎来技术性修复行情，市场风格延续再平衡特征。上游资源、中信TMT及成长风格月内领涨，红利风格持续修复，而内需消费板块表现依旧偏弱。行业方面，贵金属板块带动有色金属领涨。 2.经济环境：短期经济扩张动能出现趋弱信号 1-7月，我国出口同比增长23.9%，新能源、高端制造等品类表现亮眼，出口维持高增态势；但固定资产投资同比下降6.7%，社零总额累计增速降至1.2%，较前期增速持续走低。7月CPI、PPI同比、环比双双回落，反映内需偏弱，工业品涨价对企业盈利的提振效应面临递减风险。制造业与非制造业PMI双双回落至收缩区间，实体经济景气度走弱。盈利端，规上工业企业利润总额保持较快增速，但边际放缓风险显现；行业分化显著，上游资源、高端制造业盈利韧性较强，消费及中下游制造业盈利承压，经济修复基础仍需进一步夯实。 3.政策环境：协同发力扩内需