国泰君安：2026年越南消费品行业投资展望报告

展望2026 年，越南消费行业预计将继续保持积极增长态势，基于稳健的宏观基础以及2024 年至2025 年期间一系列关键政策改革所奠定的支撑。2025 年，越南国内消费显著回暖：GDP 预计增速超过 8%，居民可支配收入得到改善，消费者信心已基本恢复至疫情前水平。值得关注的是，政策端的多项举措，包括关于个体工商户税收的第 70 号法令、促进私营经济发展的政策导向，以及货币与财政环境的持续宽松，已成为推动消费能力提升及降低企业融资成本的核心动力。进入 2026 年，我们预期消费行业将延续良好增长势头，尤其是在非必需消费品板块，受益于周期性需求回升以及中产阶级的持续扩张。2026 年人均GDP 预计达到5400 至5500 美元。在 ICT、医药及必选消费品等细分领域，增长空间主要来自：一、现代零售渠道在经历2023 年至2025 年的重组阶段后，运营模式逐步标准化；二、消费支出持续向专业连锁门店转移，当前现代零售渗透率仅约30%至35%，明显低于区域内其他市场。