万联证券：通信行业跟踪报告：“千帆星座”第八批和第九批组网卫星成功发射

行业核心观点： 上周，沪深300下跌0.25%，创业板指上涨3.50%，申万通信行业指数上涨6.77%，分别跑赢沪深300和创业板指7.02和3.27个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。上周，我国“千帆星座”第八批和第九批组网卫星均以“一箭18星”的方式顺利完成发射，体现出我国卫星互联网组网进程再提速。光互联方面，近期，IPEC国际光电委员会与LightCounting联合举办了一场关于近封装光学（NPO）的网络研讨会。来自阿里巴巴、思科、Coherent、华为、Ranovus和腾讯的专家分享了各自在NPO领域的最新进展，包括技术规格、标准化工作以及部署时间表。根据LightCounting最新的市场预测报告，2025年400G及以上高速光模块的出货量超过6000万只，到2026年将接近1亿只。华为和英伟达也展示了可插拔模块在Scale-up互连中的应用，这种场景下，每块GPU的带宽需求比Scale-out网络高9倍，正是这种带宽密度的数量级增长，需要NPO和CPO等光互连设计。我们认为受Scale-up网络对带宽密度和更低插入损耗的要求，NPO和CPO解决方案在AI数据中心光互连