国联证券：天赐材料（002709）-存货减值影响净利，海外布局未来可期

天赐材料(002709) 事件： 公司发布2023年年度报告，2023年实现营收154.05亿元，同比-30.97%，归母净利润18.91亿元，同比-66.92%。23Q4实现营收32.81亿元，同比-44.29%，环比-20.71%，归母净利润1.39亿元，同比-89.74%，环比-70.02%。 存货减值叠加毛利下降影响净利 23年公司正极材料前驱体磷酸铁产品产能爬坡缓慢，盈利能力不及预期。随着23年碳酸锂价格大幅下跌，导致公司23年全年计提存货减值损失1.71亿元，占23年全年归母净利润9%，影响公司净利。23Q4公司已主动开展碳酸锂期货套期保值以应对原材料价格波动。此外，23年全年公司锂电池材料毛利率25.26%，同比-13.29pct，导致公司利润下降。 产能不断提升，新产品加速落地 公司30万吨磷酸铁项目已投入试产，完成后公司将形成33万吨磷酸铁产能，有望进一步降低正极生产成本。目前公司年产15.2万吨锂电新材料项目已在试产中，进一步强化了公司电解液成本优势。23年公司核心原材料六氟磷酸锂、LiFSI自供比例达93%以上，公司加快研发LiFSI电解液配方产品，23年第三季度