中泰证券：歌尔股份（002241）-23年毛利率逐季改善，24年盈利能力有望向上修复

歌尔股份(002241) 投资要点 事件：公司发布2023年年报： 1）2023：收入985.7亿元，同比-6.0%；归母净利10.9亿元，同比-37.8%；扣非归母8.6亿元，同比-47.2%。毛利率8.95%，同比-2.2pct。 2）23Q4：收入246.3亿元，同比-19.9%/环比-14.4%；归母净利1.96亿元，同比扭亏/环比-58.3%；扣非归母0.74亿元，同比扭亏/环比-78.7%。毛利率10.6%，同比+4.3pct/环比+0.4pct。 经营指标持续优化，毛利率逐季提升。收入方面，2023年全球VR销量约为753万台，同比下滑约24%，公司作为全球VR代工龙头，VR板块收入相应下滑，影响整体收入表现。盈利方面，由于VR产线稼动率下降，加上低毛利游戏机出货量提升，全年毛利率同比下滑。但公司在行业需求疲软的背景下，积极整合产线，提高运营效率，2023年毛利率逐季提升（7%提升至11%），期间费用同比-5.1%，经营性现金流达81.5亿元。 24年VR有望复苏增长，带动整体盈利水平回升。2023年Meta的VR销量约为534万台，同比-32%，主因新品定价过高导致销量