海通国际：中东能源战略：霍尔木兹海峡长期封锁或将推升油价至超100美元/桶-260310

美伊紧张局势最新动态：在地缘政治摩擦加剧的背景下，当前形势表明，美国可能低估了伊朗的决心及其在区域内进行精准反击的能力。即将上任的领导层可能采取更强硬的姿态，且似乎与伊朗伊斯兰革命卫队关系密切。现阶段，显示局势迅速缓和的迹象有限。因此，霍尔木兹海峡航运受阻的可能性已成为短期内油价面临的最主要上行风险。 两种主要情景：在悲观情景下，假设霍尔木兹海峡的海上运输全面中断，我们估计全球市场可能面临高达每日2,000万桶的名义供应冲击。假设动用所有可用缓冲机制，包括350万桶/日的替代管道产能、200万桶/日的战略石油储备（SPR）释放量以及350万桶/日的可调动闲置产能，我们认为市场仍可能面临约1,100万桶/日的结构性净缺口。在此类事件的初始阶段，市场不确定性加剧以及地缘政治风险溢价扩大，可能推动布伦特原油价格升至每桶90-100美元的区间。如果中断持续超过14-30天，持续的实际供应短缺可能导致现货供应紧张，我们的分析表明，布伦特原油价格有可能测试或超过每桶100-120美元的关口。如此大规模的短期实际供应短缺，单凭自身因素难以推动油价升至120美元水平。要形成这种价格走势，可能需要区域紧