民生证券：天赐材料（002709）-2023年年报点评：电解液盈利承压，市场占有率稳步提升

天赐材料(002709) 事件。2023年3月25日，公司全年实现营收154.05亿元，同比-30.97%，实现归母净利润18.91亿元，同比-66.92%，扣非后归母净利润18.24亿元，同比-67.08%，业绩整体符合快报预期。 Q4业绩拆分。营收和净利：公司2023Q4营收32.81亿元，同比-44.29%，环比-20.71%，归母净利润为1.39亿元，同比-89.74%，环比-70.02%，扣非后归母净利润为1.14亿元，同比-91.10%，环比-73.93%。毛利率：2023Q4毛利率为16.96%，同增-13.94pct，环增-7.36pct。净利率：2023Q4净利率为4.05%，同比-19.56pcts，环比-7.52pcts。费用率：公司2023Q4期间费用率为9.72%，同比-4.62pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.51%、3.62%、4.13%、1.46%。 电解液盈利承压。出货量方面，公司23年电解液销量39.6万吨，同比增长24%，四季度出货约10.9万吨。单吨盈利方面，公司23年电解液吨净利0.4-0.5万/吨，我们测算Q4电解液吨净利约0