开源证券：华润江中（600750）-公司信息更新报告：2025年业绩稳健提升，“内生+外延”蓄力发展

华润江中(600750) 2025年经营业绩稳健提升，维持“买入”评级 公司2025年实现营收42.20亿元（同比-4.87%；下文皆为同比口径），归母净利润9.07亿元（+15.03%），扣非归母净利润8.33亿元（+11.22%）。从盈利能力来看，2025年毛利率为65.37%（+1.85pct），净利率为23.40%（+4.00pct）。从费用端来看，2025年销售费用率为30.84%（-2.86pct），管理费用率5.32%（+0.16pct），研发费用率3.62%（+0.68pct），财务费用率-1.73%（-0.03pct）。我们看好公司内生持续稳健发展潜力，维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为10.08/11.31/12.42亿元，EPS为1.59/1.78/1.95元，当前股价对应PE为16.2/14.4/13.1倍，维持“买入”评级。 健康消费品营收增长领先，各产品板块毛利率均稳中有进 分产品来看，2025年非处方药实现营收29.92亿元（-8.39%），毛利率为75.14%（+2.40pct）；处方药实现营收7.20亿元（-9.15