铜冠金源期货：宏观周报：7月FOMC鹰派分歧升温，国内政治局会议定调积极-260803

核心观点 海外方面，7月FOMC以9：3维持利率在3.50%-3.75%，但三名委员支持加息25bp，显示内部鹰派分歧上升。Warsh一方面强调2%通胀目标不变，另一方面认为近期市场利率上行已部分替代政策加息。美国二季度GDP仅增长1.5%，但私人国内最终销售增长3.9%，消费和AI相关设备、软件及研发投资仍强，说明经济内生需求并不弱，读数减速主要来自进口、库存和政府支出拖累。6月PCE整体环比下降0.1%、核心环比仅增0.1%，短期通胀有所降温，但这一数据受能源价格回落影响较大，而7月中东冲突升级后油价重新走高，通胀上行风险仍未消除。油价上周随着地缘烈度波动，中枢回落至85美元，10年和30年美债收益率明显上行，反映强内需、通胀风险及期限溢价共同抬升；美日联合买入日元、卖出美元以遏制汇率无序贬值，美元指数大幅回落至100美元下方；美股指数整体收涨但分化延续，AI交易转向检验收入和现金流兑现，金银铜窄幅震荡。本周关注美国7月PMI、7月就业数据以及中东地缘局势。 国内方面，7月政治局会议召开，宏观定调从“用好用足”转向“加力提效”，同时不再提跨周期调节，只强调逆周期调节，说明政策态度比