山西证券：新和成（002001）-业绩符合预期，维生素、氨基酸价格大幅上涨

新和成(002001) 事件描述 公司公布2025年年报及2026年一季度报。2024年公司实现营收222.51亿元，同比增长2.97%，实现归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%。第四季度公司实现营收56.09亿元，同比降低3.75%，环比增长1.22%。实现归母净利润14.43亿元，同比降低23.18%，环比降低15.95%。2025年全年毛利率为44.67%，同比上升2.89pct；净利率为30.57%，同比上升3.28pct。2026年一季度实现营业收入62.95亿元，同比增长15.72%，环比增长12.22%；归母净利润18.27亿元，同比降低2.80%，环比增长26.59%，对应毛利率为42.88%，同比下降3.82pct，环比上升0.80pct，净利率为29.16%，同比下降5.54pct，环比上升3.35pct。 事件点评 蛋氨酸量价齐升，新材料产品高速发展。分板块看，2025年公司营养品、香精香料业绩小幅下降。营养品实现营收147.8亿元，同比降低1.79%，对 应毛利率47.77%，同比上升4.59pct，其中，蛋氨酸量价齐升，表现亮眼，山东新和成氨基酸有限