中国银河：2026年农林牧渔行业年度策略：时机等待，攻守并进

核心观点 2025行情复盘：25年农林牧渔行业整体处于低位震荡上行后横盘状态，SW行业中排第13位，表现略强于沪深300。子行业中动物保健、农产品加工涨幅居前，年初至11月18日分别+42%、+26%；种植业表现相对靠后（+9%）。 2026行业观点：2026年农业行业关注点在于等待并捕捉行业拐点，回归基本面的核心指标跟踪，在估值相对合理区间寻找切入点。具体来看，养殖板块持续强调攻守兼备，但区别于25年以守为主基调，26年更强调对未来潜在弹性的把握；宠物板块经历估值回归，等待业绩增速恢复，投资机会将再次来临。 2026投资策略：我们认为26年农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，强调核心指标跟踪及时点选择： （一）生猪养殖：静候供需调整，攻守兼备逻辑持续。作为传统行业，生猪养殖板块的机会来源于产能的变化所带来的猪价预期变化，我们自25年年度策略报告以来持续推荐猪周期攻守兼备逻辑，依托估值低位、股价低位，强调配置性价比。随着25年政策去产能的逐步推进，其反内卷催化效果的逐步体现以及行业潜在亏损带来的产能去化，后续猪价预期或有所变化。虽然基于现有数据对猪价的预期仍较为悲观，但