华鑫证券：一拖股份（601038）-公司动态研究报告：份额上行叠加质效改善，出海与智能化打开成长曲线

一拖股份(601038) 投资要点 国内份额跑赢行业，收入稳健扩张，扣非利润释放更扎实 2026年上半年，农机行业大中拖销量约17.78万台、同比约增5.5%，整体仍以更新替代与结构升级为主。一拖股份在此环境下实现收入与份额双提升：营业收入78.86亿元，同比增长13.84%；归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长1.72%；扣除非经常性损益后的净利润8.53亿元，同比增长23.39%。利润总额同比回落约5.86%，主要对应其他收益减少以及交易性金融资产公允价值由升转降等非经常性因素，经营层面以销量扩张与毛利率改善体现得更清晰。综合毛利率16.61%，同比提升0.57个百分点；经营活动产生的现金流量净额10.61亿元，同比大幅增长167.26%，销售回款与经营现金创造能力同步增强。销量侧验证“份额取胜”逻辑。2026年上半年公司拖拉机产品销量5.01万台，同比增长17.05%，高于行业增幅约11.55个百分点，市场占有率同比提升2.77个百分点。动力机械方面，柴油机销量11.26万台，外销6.55万台，外销占比提升5.1个百分点，中小功率非道路机配套能力增强。分业务看，农业机