中银证券：社会服务行业2026年投资策略：服务消费迎利好，重视行业景气回升

服务消费成为扩大内需新引擎，政策端利好不断释放。板块基本面筑底，随着行业供给持续提质升级，看好需求端逐步回暖带来的细分行业的景气上行，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 旅游：休假制度再优化，关注外延增量与跨境游机遇。国内出游人次稳定增长，消费力释放仍有不足；跨境游受益于免签利好和运力修复日益火热。个股业绩表现整体稳健局部分化，总体成长性放缓，我们预计后续将延续此态势。展望后市，26年春节迎来超长假期，各地逐步落实春秋假，休假制度再优化有望继续推升出游热情。景区层面，建议关注供给侧有项目储备、中长期成长逻辑明确的企业，包括长白山、黄山旅游、丽江股份等。旅行社层面，国内游景气度延续，出境游市场持续修复，入境游有望贡献新增量。建议关注岭南控股、众信旅游、中青旅。互联网大厂入局OTA行业导致竞争加剧，但当前龙头企业在酒旅资源方面护城河较深，且积极布局AI应用，有望提升运营效率，跨境游以及海外市场有望继续贡献增量，建议关注同程旅行、携程集团。 酒店：需求待释放，企业经营有所承压。2025Q3酒店延续了先前的行业承压态势，供给端多家酒店集团持续拓店，或在未来加剧市场竞争。需求端，企业费用管控