东吴证券：华盛锂电（688353）-2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，盈利水平大幅提升

华盛锂电(688353) 投资要点 Q1业绩符合预期。公司26年Q1营收3.3亿元，同环比+96.8％/-1.2％，归母净利润1.0亿元，同比转正，环比-16.5％，扣非净利润1.2亿元，同比转正，环比+88.2％，毛利率54.9%，同环比+60.2/+24.6pct，归母净利率29.7%，同环比+55.6/-5.5pct。 Q1出货超3千吨，环降50%，全年预计增长20%。根据我们测算，公司26年Q1出货3千吨，环降50%，其中VC出货2千吨，FEC出货1千吨，主要系下游消化库存。公司预计26年H2投产VC一期3万吨，通过引入先进的短流程工艺和装备，实现高效环保、高品质和低成本优势，26年我们预计出货1.5万吨，实现20%增长。 添加剂价格维持高位，盈利水平进一步提升。26年Q1行业VC含税均价15.6万元/吨，环增29%，公司单吨成本约4万元，FEC含税均价6.5万元/吨，环增8%，公司单吨成本约3万元，整体看Q1单吨利润3.3万元，环增75%。26年添加剂仍维持偏紧状态，价格有望维持高位，VC价格我们预计10-15万元/吨，FEC价格我们预计超5万元/吨，有望为公司贡献可观的利润