东兴证券：首席周观点：2026年第34周-260901

中国锑资源储量全球占比35%。根据USGS统计数据，2025年全球锑资源储量同比增长+6.3%至234万吨，储量集中度较高，CR3高达64%。其中，中国锑资源储量为全球第一（83万吨，占比64%），俄罗斯（35万吨，占比15%）、玻利维亚（31万吨，占比13%）则分列二三位。2021-2025年间，中国锑资源由48万吨增长至83万吨，期间CAGR达14.7%，对应全球储量占比由24%增至35%，中国锑储量呈增长态势。然而，长期的开采对我国的高品位锑资源损耗较高。据《中国锑行业发展现状及高质量发展建议》，中国已消耗63%以上的具有经济价值累计查明锑资源量，当前可规划利用的锑矿以中小型规模的多金属矿床为主，矿石成分较为复杂，选冶难度较高。 全球锑矿产量集中度极高，2025年中国产量占比36%。据USGS统计数据，2025年全球锑矿产量为11万吨，同比-7.6%。其中，产量前三分别为中国（4万吨，占比36%）、俄罗斯（3.2万吨，占比29%）和塔吉克斯坦（2.2万吨，占比20%），CR3达85%。以十年维度观察，全球及中国产量持续缩减，中国产量占比不断降低。2015-2025年间，全球锑矿产