群益证券：卧龙电驱（600580）-全球电驱系统龙头，机器人与新能源交通打开中长期成长空间

卧龙电驱(600580) 结论与建议： 公司通过外延并购，逐步由区域型电机企业成长为全球电驱系统供应商，2025年进一步剥离新能源资产，聚焦电驱动主业。公司2025年收入同比增长2.6%（剔除资产剥离影响后），扣非归母净利润同比增长29.6%。从业务来看，公司防爆、工业、暖通三大板块合计收入136.9亿元，占公司收入接近九成，构成业绩基本盘；新兴业务方面，公司前瞻布局人形机器人和新能源交通产业，新能源汽车业务已获得采埃孚、小鹏、吉利等客户定点，机器人业务则与智元、节卡等厂商建立合作关系。我们看好公司传统电驱业务稳健增长，以及人形机器人、新能源交通等新兴业务带来的成长空间，首次覆盖，给予“买进”的投资建议。 点评： 公司通过外延并购，逐步成长为全球电驱系统供应商：卧龙电驱前身为1984年创办的上虞县多速微型电机厂，1998年完成股份制改造，2002年6月在上海证券交易所主机板上市。公司早期以微特电机、控制器及中小型电机为主，后续通过外延并购，开启从区域型电机企业向全球电机制造商转型之路。2011年公司收购奥地利ATB集团97.94%股权，获得欧洲工业电机、高压电机、船用及特种电机等产品体