东吴证券：石油石化行业跟踪周报：烯烃行业周报：乙烷价格回归低位，烯烃下游价差整体修复

投资要点【原料价格】本周乙烷、丙烷、原油、甲醇价格下跌，天然气价格稳定，石脑油、动力煤价格上涨。乙烷/布伦特原油比价处于近十年24%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年71%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利上升，较石脑油路线超额利润上升，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利上升，相较于石脑油路线成本劣势缩窄，油煤气路线利润排序为CTO>石脑油>MTO>PDH。【C2板块】①价格方面：本周乙烯/HDPE/环氧乙烷/聚苯乙烯报价下调，聚醚大单体/乙醇胺/苯乙烯报价稳定，乙二醇/DMC报价上涨。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差上升，下游环氧乙烷/苯乙烯/聚苯乙烯价差缩窄，HDPE/乙二醇/聚醚大单体/乙醇胺/DMC价差回升，除乙醇胺外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价上升，聚丙烯报价下调。②价差方面：本周PDH价差上升，下游丙烯酸/丙烯酸丁酯价差上升，聚丙烯价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部