东吴证券：江海股份（002484）-2023年中报点评：业绩符合预期，市场拓展与降本增效并进

江海股份(002484)事件：公司发布2023年中报23H1业绩符合预期，毛利率同环比改善。23H1，公司实现营收24.7亿元，YoY+14%，归母净利润3.6亿元，YoY+21%；23Q2，公司实现营收12.9亿元，YoY+9%，归母净利润2.1亿元，YoY+14%。23Q2毛利率为26.7%，同比+1.2pct，环比+0.9pct，在电子行业下游景气度下滑背景下，公司通过化成箔成本改善、节能改造等方式持续降本增效，未来仍有成本优化空间，为业绩稳健增长奠定基础。受益新能源领域需求增长，三大电容业务梯次发力。23H1，公司铝电解/薄膜/超级电容营收分别达20.0/2.0/1.0亿元，yoy+12%/+39%/-5%，毛利率分别为27.6%/20.6%/23.6%，yoy+1.6pct/-0.7pct/-5.5pct。1）铝电解电容：公司大型铝电解电容全球产出第一地位稳固，同时，小型电容切入笔电、服务器、安防设备供应链，成为新的增长极。2）薄膜电容：公司按照镀膜、安规、针式、DCLink、AC、箱式、模组不同产品方向专业化布局，业绩拐点已形成，进入快速成长期。3）超级电容：公司持续培育核