东海证券：非银金融：资本市场聚焦（十六）-从东方收购上海，看地方金融国资优化布局冲刺一流投行梯队

投资要点： 事件：东方证券于4月19日公告拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权，相关股票自4月20日起停牌。 上海国资体系内券商整合加速，助力上海国际金融中心地位提升。东方证券拟通过发行A股股份的方式购买百联集团、上海国际集团投资、上海国际集团、上海城投集团、国泰海通持有的上海证券50%、16.3%、7.7%、1%、18.74%股权，并通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权，完成后将实现100%控股。上海证券实控人为上海市国资委，与东方证券属于同一国资体系下，此次合并是“国泰海通”后，上海金融国资优化布局的又一关键举措，核心目标是减少区域内同业竞争、整合分散资源、提升本土券商整体竞争力，助力上海国际金融中心地位提升。 总资产进入行业前十，有力提升获取一流投行入场券竞争力。从总资产体量看，2025年末东方证券与上海证券分别为4869亿元和958亿元，静态测算整合后将提振东方证券总资产体量约20%至近6000亿元水平，行业排名预计将从第11位提升至第10位；从净资产规模看，2025年末东方证券与上海证券分别为827亿元和198亿元，静态测算整合后将