开源证券：理财登2026Q1季报解读：理财客群数量高增，存款&基金仓位再创新高

负债端：季节性因素及资本市场影响占主导 规模总量：截至2026Q1末理财规模为31.91万亿元，同比增长9.51%。2026Q1末理财规模较年初下降1.38万亿元，降幅略大于2025年同期，基本符合我们前期的判断。主要为3点原因：（1）2026年1月股市和贵金属市场情绪较高，叠加存款&保险“开门红”对理财有分流；（2）2026年春节较晚导致理财增长窗口缩短；（3）2026年3月“固收+”理财回撤造成一定的赎回，但影响偏短期。预计2026年4-5月增量与2025年同期基本持平，分别约2万亿元、0.2万亿元。收益表现：2026Q1理财产品为投资者创造收益1619亿元，同比下降21.41%。其中2026年2月为2026Q1中最低点，或与资本市场波动、协议存款到期等因素有关。破净率、收益区间占比、最大回撤区间占比等指标印证3月“固收+”理财净值波动总体小于2025Q4。 募集情况：2026Q1总募集金额同比上升，理财客群数量高增17.46%。除了“存款搬家”带来的增量资金以外，也与销售渠道以较高的展示收益率吸引客户有关。截至2026Q1末持有理财产品的投资者数量上升至1.48亿个，同比增长17