中银国际：2025年财政数据回顾与2026年财政政策展望报告

这份报告对2025年中国财政数据进行了回顾，并对2026年财政政策进行了展望。

2025年财政数据回顾：

• 财政赤字扩大： 2025年广义财政赤字率达到4%，赤字规模12.1万亿元，创历史新高。

• 财政收入下滑： 受房地产调整和经济动能放缓影响，广义财政收入同比下降2.2%。

• 财政支出增速放缓： 广义财政支出增速放缓至2.2%，但仍高于收入增速。

• 收入结构： 税收收入和国有土地出让收入是主要拖累。税收收入受物价和GDP平减指数影响，增速较低；土地出让收入大幅下滑，导致收支缺口。

• 亮点： 国有资本利润上缴力度增加和资本市场回升带来相关收入成为财政增收的亮点。

• 宏观税负率下降： 2025年一般公共预算收入占GDP比重下降至15.7%，税收收入占GDP比重降至12.6%，宏观税负水平在国