五矿证券：有色金属：2025铜矿并购趋势变化及展望

事件描述 2025年以来，全球铜行业在高铜价背景下头部矿企整合加速，绿地资源竞争前置化趋势明显。铜行业并购呈现出规模稳中有升、区域向资源国与成熟区域集中、战略属性显著增强的特征。与此同时，铜在关键矿产战略地位上升，美国等主要经济体已经通过政策工具、金融支持与国际合作强化资源布局，推动全球铜资源竞争进入结构性深化阶段。在此背景下，铜行业并购已不再仅是周期驱动的资产配置行为，而逐步演变为兼具产业安全、供应链稳定与长期资源储备意义的战略行动。 事件点评 2025年以来，全球铜价持续高位运行并屡创新高，但铜行业并购热情不减。根据我们不完全统计，2025年并购热情不减，全年铜资产并购达到41起，包括公司并购18起（含3起少数股权），项目并购23起。2025年总交易金额达到68亿美元（不包括泰克和英美资源等巨头合并），其中公司并购32亿美元，项目并购36亿美元。 全球资源博弈加剧铜矿获取难度。2025年以来，美国持续加码关键矿产战略布局，铜的战略地位被显著强化，成为全球资源博弈的焦点。铜首次入选美国关键矿产清单。 1）国家层面：美国通过MSP联盟锁定铜资源国。美国积极推动“矿产安全伙伴关系”（MS