东吴证券：山西汾酒（600809）-23H1经营情况公告点评：业绩超预期，产品结构持续优化

山西汾酒(600809)投资要点事件：23H1公司预计总营收190.11亿元左右，同比+23.98%左右；归母净利润67.75亿元左右，同比+35.15%左右，23Q2预计总营收63.29亿元，同比+31.77%，归母净利润19.56亿元，同比+50.12%，超过我们此前预期。产品结构提升，业绩超预期。分产品看，结构升级趋势延续，多产品实现稳定增长：1）我们预计23Q2玻汾同比量增，全年持续推动献礼版玻汾铺货，进一步占位高线光瓶酒赛道；2）青花上半年高增势头不减，其中受益于省内消费需求推动，青25实现较为高速增长；3）二季度复兴版控货提价，850ml53度青花30/500ml53度青花复兴版30/500ml42度青花复兴版30每瓶分别上调200元、80元、60元，整体表现稳定。费用端，公司提升清香消费群体培育深度，做实营销工作，持续投放增强品牌认知度。23Q2业绩超预期，22年同期低基数，同时我们预计q2或有部分费用节奏调整。品牌持续提升，高质量发展路径清晰。公司管理层干劲十足，持续深化改革，今年股东大会袁董事长强调23年将大力践行复兴纲领，产品方面，聚焦打造青20、30，延续高渠道利