国金证券：计算机行业研究：我国可回收火箭迎“0到1”拐点

行业观点 长征十号乙完成我国首次入轨同步海上网系回收。该火箭为5米芯级大型液体火箭，近地轨道复用运力16吨，创新海上网系捕获方案省去着陆腿，提升回收容错窗口，拓展海上回收平台、拦阻网系、箭上挂索等全新产业链环节。对比海外，SpaceX猎鹰9号回收成功率超95%、单箭复用最高36次，星舰已验证机械臂回收；国内民营朱雀三号、智神星一号等同步推进回收试验。本次回收仅完成工程验证，2026年底计划开展一子级复用飞行，后续复飞频次、翻修成本、海况适配性是核心观测指标。长期看，可复用火箭重构航天发射竞争力评价标准，运力、回收效率、复飞周转速度成为核心指标，大幅摊薄单次发射成本，释放高密度发射能力，推动国内商业航天从技术探索转向商业化落地关键阶段。 可回收之后，“占频保轨”压力有望缓解。ITU先登先占规则下，我国已申请20.3万颗卫星频轨资源，但2025年我国仅377颗卫星入轨，卫星工厂投产产能4050颗/年却受发射供给限制难以释放，“有星无箭”、占频保轨压力突出。长征十号乙可回收火箭落地提供核心破局方案，大运力叠加复用模式显著降低发射成本、提升年度交付运力，打开低轨星座批量组网窗口期。政策层面十五