五矿证券：电车需求跟踪3月：景气度回升但仍低于去年同期，欧洲市场大增

报告要点 月度关注：3月景气度回升，但仍低于去年同期水平，我们预计4月将环比持平或微降，重点关注全新车型是否有爆款&换代车型是否涨价。 根据乘联会初步统计，3月国内零售78.4万辆，同比减少21%，批发约112.6万辆，同比无变动。从周度销量看，四周销量环比增加，环比增速高于2024、2025同期水平，但整体销量仍低于去年同期。从车型看，车企陆续发布新车型，如比亚迪闪充车型、小米新一代SU7、零跑A10等，目前未观察到现象级爆款车型。从政策看，以旧换新申请渠道开放，消费者观望情绪释放。 车企3月销量：零跑表现亮眼，理想/蔚来稳步提升，比亚迪/小鹏同比下滑。零跑国内零售和出口共同发力，月销重回5万辆，同比+35%，Q1同比+26%；理想、蔚来稳步提升至4.1万辆、3.5万辆；吉利一季度销量保持稳定；比亚迪、小鹏开年淡季销量下滑，比亚迪月销30万辆，同比-19%，Q1同比-30%，小鹏月销2.7万辆，同比-17%，Q1同比-33%。 我们预计4月景气度延续，销量环比持平或微降，重点关注全新车型是否有爆款&换代车型是否涨价。4月末将举行北京车展，车企在车展前后持续发布新车，在上游大宗商品涨价