迈科期货：美伊冲突趋向长期化，高硫裂解偏强看待-260213

核心观点 供给：高硫方面，委内瑞拉、俄罗斯、墨西哥供应减量，周末美伊首次谈判暂无实质性进展，未来仍有矛盾激化可能，在美委冲突已发生的基础上，一旦美伊双方爆发实际冲突，可能造成高硫及重质原油供应收紧。低硫方面，尼日利亚常减压装置回归继续推迟，科威特阿祖尔炼厂常减压装置重启，尼日利亚、科威特出口量上升。 需求：高硫方面，国内原油配额提前发放，抑制高硫进料需求，但原油配额不足的地炼仍需进口高硫油进行生产。低硫方面，加装脱硫塔船只增加，低硫船燃需求将长期受到高硫挤占，短期新加坡船燃销量好转。 库存：周度新加坡库存大幅上升，国内港口库存环比下降。 结论及观点：高硫方面，周末美伊谈判如约进行，但暂未取得实质性进展，预计双方博弈会趋于长期化，可能出现谈判与武力威胁交替，造成地缘预期反复摆动的情况。在此之外，俄罗斯、委内瑞拉出口下降，持续对高硫存在支撑，加之地缘担忧反复升温，高硫裂解偏强看待。低硫方面，近期海外成品油利润回升明显，带动低硫裂解走强，并使LU-FU价差反弹，然而低硫短期供应承压，长期需求被挤占，裂解上行缺少内在驱动，高低价差阶段性反弹后，仍然具有下行动力。FU2605参考2650支撑，2