东吴证券：天赐材料（002709）-2024年一季报点评：业绩基本符合预期，电解液Q1盈利底部明确

天赐材料(002709) 投资要点 24Q1业绩基本符合预期。24Q1营收25亿元，同环比-43%/-25%；归母净利1亿元，同环比-84%/-18%，扣非净利1亿元，同环比-85%/-12%；Q1毛利率19.5%，同环比-11pct/-3pct，业绩基本符合预期。 24Q1电解液出货9万吨，全年预计25%增长。出货方面，我们预计公司24Q1年电解液出货9万吨，同增10%+，且我们预计公司Q1外供锂盐折固1000吨+，对应电解液需求1万吨，锂盐+电解液合计对应电解液出货10万吨，同增20%+。公司电解液产能利用率逐步提升，且Q2锂盐外供有望翻倍至0.2-0.3万吨，我们预计Q2叠加锂盐后的电解液出货有望环增50%，同增30%+，24全年电解液我们预计出货50万吨左右，同比25%增长，此外24全年锂盐外供有望达1万吨，对应电解液8万吨+，合计总出货有望达55-60万吨，同增40%，市占率进一步提升。 24Q1单位盈利见底，后续锂盐外供贡献盈利弹性。我们测算24Q1电解液单吨净利0.11万元，环降60%，24年4月六氟价格已见底反弹，我们预计24Q1盈利底部明确。公司开始外供六氟及LiFS