民银证券：沃什的听证会发言：要点与简评-260424

【内容摘要】 4月21日，在美国参议院关键听证会上，前美联储理事凯文·沃什作为特朗普总统提名的新任美联储主席人选接受提名确认质询。 沃什发言的主要内容。1.强调控制通胀的重要性。过去几年的高通胀是政策失误的结果，而非不可抗力的环境产物；对2%的精确通胀目标（包括平均通胀目标制）提出了质疑。2.坚决捍卫美联储独立性。货币政策独立性是美联储履行法定职责、稳定经济预期的关键基石。沃什明确表示他绝对不是特朗普总统的“工具”。3.不接受预设利率。就降息问题持极其谨慎且“数据驱动”的立场，强调不会接受预设利率，但如果AI确实大幅提升了经济效率，降息可以顺势而为。4.美联储臃肿的资产负债表是过度扩张的产物。沃什认为缩减美联储庞大的资产负债表本身具有紧缩效应，可为降息提供空间，减少美联储对私人资金市场的干预，并预留空间以应对未来真正的经济危机。5.美联储职能边界与改革沟通机制。主张为美联储划定清晰的权责边界，减少前瞻性指引改革沟通机制。 简评：“缩表+降息”组合的意义与优势。“缩表+降息”组合，是对2008年全球金融危机后特殊货币政策框架以及各国央行与财政耦合关系的一次系统性纠偏。相比“扩表+加息”组