铜冠金源期货：宏观周报：美国通胀降温与地缘升温交织，国内经济修复仍待内需接力-260720

核心观点 海外方面，美国6月通胀显著降温，CPI环比下降0.4%，同比由4.2%回落至3.5%；核心CPI环比持平，同比降至2.6%，均明显低于预期。能源价格下跌是主要拖累，住房、核心商品及非住房服务通胀亦同步放缓，但汽车保险、通信和酒店等高波动分项贡献较大，通胀回落的持续性仍待验证。PPI环比下降0.3%，创14个月最大降幅。需求端仍具韧性，美国6月零售销售环比增长0.2%，符合预期，低于5月上修后的1.0%；剔除汽车、汽油、建材和餐饮后的控制组销售增长0.5%，显示居民商品消费尚未明显失速。整体看，通胀数据缓解了市场对进一步加息的担忧，但消费韧性仍不支持快速转向宽松，目前市场定价9月加息25BP。与此同时，美军持续打击伊朗目标并强化对港口、沿海及油运的封锁，伊朗则袭击美国在海湾地区的盟友及能源设施，霍尔木兹海峡航运风险上升，油价与通胀预期仍面临再度上行的尾部风险。全球股市普遍回调，科技成长板块领跌，美股半导体及AI硬件承压，日韩股市延续调整；地缘风险推动原油重返80美元上方，金、银、铜整体震荡偏弱。本周关注欧央行7月议息会议、美国7月PMI。 国内方面，二季度经济明显降温，6月虽出