中国银河：汽车行业双周报：以旧换新政策落地，多家车企公布2026销量目标

双周观点 12月随着新能源车辆购置税免税政策年末到期，车市理应步入年末抢购阶段，但大多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，形成购车优惠的对冲效应，又叠加汽车以旧换新政策的调整，市场走势分化明显。据乘联会数据，12月全国乘用车零售226.1万辆，同比-14.0%，环比1.6%；全国乘用车厂商批发278.9万辆，同比-9.0%，环比-7.0%。从库存情况来看，12月批发-出口销量为220.1万辆，低于零售6.0万辆，12月乘用车厂商总体行业库存下降6万辆，市场谨慎推动经销商车企主动减库存。反内卷浪潮推动市场价格战走向稳定，12月新能源促销保持在10%左右，没有出现明显的以价换量走势。新能源方面，12月新能源乘用车市场零售133.7万辆，同比2.6%；新能源乘用车市场批发156.3万辆，同比3.3%，12月新能源零售渗透率为59.1%，同比9.6pct，批发渗透率为56.0%，同比6.6pct。出口方面，12月乘用车出口(含整车CKD)58.8万辆，同比46.2%，新能源乘用车出口27.3万辆，同比119.8%，渗透率为46.4%，同比15.4pct。 2026年汽车以旧换新政策落地，定比例补