国信证券：蓝思科技（300433）-汇率波动影响利润短期承压，关注新兴领域业务布局

蓝思科技(300433) 核心观点 1Q26利润承压，毛利率同比提升。公司发布2026年一季度报告，1Q26公司实现营业收入141.40亿元（YoY-17.13%），归母净利润-1.50亿元（YoY-134.88%）。由于消费级存储缺货涨价，1Q26公司部分消费电子客户需求下修，对应结构件、功能模组、整机组装等业务有所下滑，同时部分客户机型迭代以及设计变化综合影响公司1Q26营收同比下滑。1Q26由于短期汇率大幅波动，同比影响公司利润约5亿元。公司通过产品结构优化和经营管理精细化，1Q26毛利率同比提升1.75pct至14.55%。 消费电子业务蓄势待发，折叠机有望驱动增长。公司在大客户折叠机项目中供应UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等，新项目价值量高，份额领先。公司供应的零部件从二季度开始出货，有望对业绩形成有效拉动。2027年新机的外观、结构和材质进一步呈现更复杂的变化，公司玻璃盖板和金属中框等主要产品将迎来量价齐升态势，充分受益客户创新增量。 持续布局新业务，静待新增长曲线放量。公司正处在新旧动能转换的关键时期，持续在AI服务器、具身智能机器人、商业航天等新兴领域进行