申港证券：电子行业研究周报：北美CSP资本开支旺盛英伟达GTC大会展望超预期

投资摘要： 市场回顾 上周（10.27-10.31）申万电子行业指数下跌1.65%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数1.23%。 每周一谈：北美CSP资本开支旺盛英伟达GTC大会展望超预期 北美CSP业绩发布，资本开支旺盛、指引上调，AI应用与投资良性循环。北美CSP厂商谷歌、Meta、微软、亚马逊AWS等陆续披露季度业绩，AI带动相关业务板块实现较好增长，谷歌、Meta进一步上修全年资本支出指引，显示下游AI应用的落地与资本开支呈现良性循环，厂商在AI上的投入全面取得回报。根据华尔街见闻，四家公司三季度合计资本开支1125亿美元、环比增长18.4%、增加额175亿元，算力基础设施投资仍呈现较为旺盛的局面。 AI应用方面，商业化落地进程加速，成为驱动业绩增长的动力。根据华尔街见闻，谷歌目前每月处理的token量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍。Gemini应用程序月活跃用户突破6.5亿，查询量比第二季度激增3倍。MetaAI月活跃用户已超10亿，公司通过端到端AI驱动的广告工具实现的年化营收已超600亿美元。得益于AI推荐系统持续改进，Fa