海通国际：江南化工（002226）-首次覆盖：民爆+新能源双轮驱动，集团民爆资产有望注入

江南化工(002226)民爆+新能源双轮驱动。公司是一家集民爆业务及新能源业务“双核驱动”的公司，民爆产业国内覆盖安徽、新疆、北京、陕西、山西、四川、河南、湖北、福建、广西、内蒙、江苏等十余个省、自治区和直辖市，新能源产业以合肥为核心，向全国辐射，截至2023年6月末，公司累计装机约106万千瓦。民爆行业产销保持增长。1-11月份，生产企业工业炸药累计产、销量分别为415.4万吨和414.2万吨，同比均增加4.1%。其中，现场混装炸药累计产量为149.4万吨，同比增加10.7%。1-11月份，生产企业工业雷管累计产、销量分别为6.5亿发和6.6亿发，同比分别减少12.5%和12.3%。其中，电子雷管累计产量为6.1亿发，同比增加105.5%。推动集团资产注入，加快民爆行业的重组整合。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出，“十四五”时期，民爆行业将继续落实供给侧改革，持续化解过剩产能和优化产业布局，引导企业整合重组，支持民爆企业联优并强，提高产业集中度，培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的龙头企业。中国兵器工业集团有限公司为公司实际控制人，其下属民爆资产将在未来有分步注