海通国际：HTI医药2025年11月月报：Q3态势良好，持续关注创新药械产业链

投资要点： 继续关注创新药械及产业链。重点关注以下A股标的：恒瑞医药、科伦药业、华东医药、长春高新、恩华药业、药明康德、泰格医药乐普医疗、联影医疗、惠泰医疗，相关标的：众生药业。并将上述标的纳入GTI医药2025年11月月度组合。重点关注以下H股标的：翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、映恩生物，百济神州、相关标的：信达生物、药明康德。 医药板块2025Q3复苏态势良好。2025Q3医药板块整体收入同比增长0.6%，归母净利润同比增长0.3%，收入同比增速转正，复苏态势良好。从具体板块上来看，医疗设备受益于招采恢复传导至业绩端Q3收入、归母净利润同比增速分别达10.6%、0.6%，环比复苏明显医疗研发外包继续实现高速增长，Q3收入、归母净利润同比增速分别达10.9%、47.9%。线下药店板块环比有所改善，Q3收入、归母净利润同比增速分别为2.1%、37.8%。 2025年10月医药板块表现弱于大盘。2025年10月上证综指上涨1.9%，SW医药生物下跌1.8%，涨跌幅在申万一级行业中排名第21位。生物医药板块中表现相对较好的细分板块医药商业(+2.8%)、中药(+1.3%)、化