东吴证券：电子行业深度报告：AI拉动景气度向上叠加业绩拐点，存储板块成长动能充足

投资要点 存储产品价格持续上涨，有望打开量价齐升局面。伴随海外大厂持续降低稼动率、去库存，存储板块自23Q3触底反弹进入涨价上行通道。DRAM、NAND颗粒价格均自23Q4起涨，Wafer涨价趋势明显。随着海外大厂积极减产提价叠加AI催化，下游拉货意愿强烈，存储市场供不应求行情显著。随着需求的进一步回暖，涨价有望持续，量价齐升。此外，HBM、DDR5等高附加值产品渗透率逐步提升，有望拉动存储价格进一步上涨。 行业整体回暖，国内模组厂业绩拐点已现。1）海外市场：收入端，存储行业下行导致多家企业的营收出现下跌，但AI发展带来了对服务器和移动端产品的高需求，部分公司业绩回弹。利润端，2023年Q1行业整体毛利率大幅下降，企业通过提升产品ASP成功提升盈利能力。各公司通过成本管理收窄亏损额，行业逐步回暖。头部公司的库存周转天数下降，预示市场环境逐步改善。产品端，NAND业务2024Q1稼动率仍较低，而HBM和DDR5产能有所回升，资本支出将聚焦于这一领域。整体来看，DRAM和NAND供给逐季减少，产品市场价格有望提升，根据TrendForce预测，NANDFlash2024Q1合约价季涨幅为1