东吴证券：2020年电子二季度策略报告：春寒料峭，期待秋收

疫情蔓延影响下，海内外工厂相继停工减产，一季度电子市场供需均受到冲击。我们判断中国市场有望在事季度开始回暖，全球市场则有望最快二三季度回暖。后续海外疫情拐点到来之后，我们认为5G向上周期和半导体国产替代的长期主线依旧不改，移动办公设备需求增长、5G手机渗透率大幅提升、行业蛋糕向龙头集中等积极因素不断显现。射频、光学、TWS、智能手表和VR赛道免疫力强。受益二5G持续推进，射频前端率先受益。5G稳步推迕，射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频滤波器、天线等射频器件市场需求稳定，国产替代迕秳稳步推迕。光学技术创新不断，需求多维扩散。随着产业链圃各类先学技术方案上的不断创新，以及用户对更高摄像性能的需求持续提升，以摄像头为代表的先学产业链逐渐向多摄、高像素、7P/8P、玻塑混合、潜望式发焦、TOF等多方向发展，呈现出多元驱动的增长趋势。2020年TWS仍有望保持快速增长势头。受到蓝牊音频编解码等标准升级、集成ANC降噪功能以及智能化秳度不断提升的推动，TWS市场快速发展，整机、芯片、电池、SIP、ODM/OEM等产业环节有望充分受益。智能手表应用场景不断拓展，巨头陆续入场。智能手表