国信证券：策略专题：长线稳定型外资加仓AH高景气板块——2025Q4股市外资季度动向跟踪

核心观点 核心结论：①Q4北向资金整体小幅流入63亿元，其中长线外资流出约140亿元，短线外资流入约262亿元。②结构上A股长线外资Q4主要增配有色、电子、电力设备等，短线外资主要增配通信、红利等。③外资Q4延续流出港股约1700亿港元，其中长线外资、短线外资分别流出约700亿港元、1000亿港元。④结构上港股长线外资Q4主要流入医药生物、有色金属等，而短线外资Q4仅流入半导体和部分消费行业等。 A股外资：增配有色、新能源、电子。从流向数据看，Q4北向资金整体小幅流入63亿元，其中长线稳定型外资流出约140亿元，短线灵活型外资流入约262亿元。从持股占比看，Q4陆股通占A股自由流通市值比重自上季度的5.2%下滑至5.1%，其中稳定型外资持股占比从67%下滑至65%，灵活型外资占比则从30%上升至32%。结构层面看，2025Q4北向资金增配有色、电子等，减配医药、食品饮料等。从绝对增量规模看，一方面，2025Q4北向资金整体流入有色、电力设备、电子等靠前，另一方面，2025Q4北向资金整体流出医药生物、食品饮料、非银等靠前，从相对增量规模看，一方面，2025Q4北向资金主动增配有色、电子