东吴证券：东微半导（688261）-2023年中报点评：短期业绩承压，长期看好成长空间

东微半导(688261)事件：公司发布2023年中报下游需求调整叠加竞争加剧，23H1业绩不及预期。23H1，公司实现营收5.3亿元，YoY+14%，归母净利润1.0亿元，YoY-14%；23Q2，公司实现营收2.3亿元，YoY-11%，归母净利润0.3亿元，YoY-58%，毛利率20.6%，环比-12pct。23Q2以来，功率半导体海外龙头厂商加大中国市场竞争力度、国内产能的进一步释放以及下游需求的调整导致供求关系变化，公司产品价格呈现明显下降趋势，因此造成短期业绩承压。高性能功率器件技术创新引领者，看好长期成长空间。公司重视底层器件结构创新与研发，持续丰富产品矩阵，23H1高压超级结/中低压屏蔽栅/超级硅MOS/TGBT营收4.4/0.7/0.07/0.14亿元，同比+21%/-17%/+984%/-18%，SiC器件营收6万元，且汽车及工业级应用营收占比已超81%，看好其长期营收稳健增长、盈利能力修复空间。1）营收第二曲线：公司重视研发，23H1研发费用0.4亿元，同增90%。TGBT、SiC器件有望打开公司成长天花板，TGBT在多个重点客户实现批量供货，更大功率的车用主驱及大功